自动数据:处理利润

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我们维持对美国自动数据处理公司的"买入"评级。ADP),将12个月目标价从225美元上调至250美元。

位于新泽西州罗斯兰的自动数据处理公司是一家领先的云业务服务公司。该公司专注于人力资本管理(HCM);它为公司提供工资服务和雇佣管理外包解决方案,如福利管理、人力资源、退休和合规计划。

ADP拥有干净的资产负债表和经验丰富的管理团队——我们认为这两个因素在疫情期间非常重要。该公司在提高派息方面也有令人印象深刻的记录,目前的股息收益率约为1.7%,而且已经连续44年提高派息。

2020年11月,该公司将季度派息提高到每股0.93美元,即每年3.72美元。收益率约为1.8%。我们预计22财年和23财年的股息分别为3.80美元和3.88美元。

10月27日,该公司公布,22财年第一季度收入同比增长10%,达到38亿美元(按固定汇率计算,也增长了10%)。调整后的息税前利润上升17%,调整后的息税前利润上升140个基点至23.9%。经调整后的持续经营摊薄每股收益上涨17%,至1.65美元。我们的估价是1.5美元。

基于最近的销售、订单和利润趋势,我们将22财年每股收益预估从6.52美元上调至6.77美元。我们将23财年的估值从7.15美元上调至7.25美元。我们的长期EPS增长率预测为9%。

我们将ADP的财务实力评为“高”,这是我们五分制评分标准中的最高。ADP在主要财务实力标准上的得分远高于平均水平,这些标准包括债务水平、固定成本覆盖、盈利能力、现金流产生和盈利质量。穆迪对该公司的评级为Aa3/稳定,标准普尔对该公司的评级为AA-/稳定。

该股一直处于高位和低位交替上升的长期看涨模式,但这一趋势在2020年3月大流行期间出现短暂中断。

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